市場回暖！A股豬企業(yè)績普遍好轉(zhuǎn)，擴(kuò)張仍謹(jǐn)慎
回顧2023年上半年，A股生豬養(yǎng)殖上市公司哀鴻遍野，幾乎整個(gè)行業(yè)都處于虧損之中。進(jìn)入2024年，尤其是第二季度之后，全國豬價(jià)逐月攀升，從年初14元/kg以下，漲至目前的20元/kg以上，創(chuàng)2022年12月上旬以來新高。根據(jù)已披露數(shù)據(jù)顯示，A股五成生豬養(yǎng)殖企業(yè)2024年上半年實(shí)現(xiàn)盈利，九成上市豬企第二季度業(yè)績將盈利或減虧。
證券時(shí)報(bào)記者了解到，能繁母豬存欄數(shù)持續(xù)降低、非洲豬瘟暴發(fā)等多重因素疊加，形成生豬供給缺口，豬價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲。但本輪豬價(jià)上行期間，生豬養(yǎng)殖市場較為理性和謹(jǐn)慎，豬企進(jìn)場積極性未見大幅提升，不再敢做大規(guī)模的擴(kuò)張。下半年，業(yè)界希望能夠保住目前的豬價(jià)高位，沒有讓豬價(jià)瘋漲的動(dòng)力。
九成上市豬企二季度業(yè)績好轉(zhuǎn)
對(duì)于各大豬企而言，2024年二季度是一個(gè)極為重要的回血期，在20余家A股上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)中，大約有90%的企業(yè)當(dāng)季有望實(shí)現(xiàn)盈利或減虧情形。
從已公布的數(shù)據(jù)來看，溫氏股份（300498）或?qū)⑹丘B(yǎng)殖企業(yè)中最賺錢的一家，2024年上半年有望實(shí)現(xiàn)凈利潤12.5億元～15億元，去年同期則是虧損46.89億元，今年一季度則是虧損12.36億元。
聚焦養(yǎng)豬第一股，牧原股份(002714)今年一季度增收不增利，262.72億元的營業(yè)收入?yún)s換來了23.78億元的虧損。接下來第二季度，牧原股份成功打了一個(gè)翻身仗，營業(yè)收入為305.94億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤32.07億元，成為該季度最賺錢的A股養(yǎng)豬上市公司。
根據(jù)最新2024年半年報(bào)顯示，今年1～6月期間，牧原股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入568.66億元，同比增長9.63%；實(shí)現(xiàn)凈利潤8.29億元，成功扭虧為盈，同比增幅129.84%。
在今年一季度虧損的背景下，神農(nóng)集團(tuán)（605296）、唐人神（002567）等公司憑借二季度的回暖行情，也都實(shí)現(xiàn)了上半年整體扭虧為盈。此外，盡管未能實(shí)現(xiàn)上半年扭虧，但新希望（000876）、新五豐（600975）、巨星農(nóng)牧（603477）、金新農(nóng)（002548）、大北農(nóng)（002385）、華統(tǒng)股份（002840）、東瑞股份（001201）等公司均逆轉(zhuǎn)了頹勢，在二季度出現(xiàn)復(fù)蘇減虧。
其中，新希望預(yù)計(jì)上半年凈利潤將虧損12億元，而這已經(jīng)成為最近4年來的最佳半年報(bào)成績。今年一季度，新希望凈利潤為-19.34億元，同比下降14.75%。這就意味著，新希望在二季度已扭虧為盈，單季凈利潤超過7.5億元。
6月末生豬價(jià)格同比上漲超26%
今年一季度，國內(nèi)生豬價(jià)格一直處于低位運(yùn)行之中，整個(gè)行業(yè)仍難言樂觀，普遍處于虧損狀態(tài)。但進(jìn)入二季度之后，行業(yè)產(chǎn)能去化帶來供需關(guān)系改善，生豬價(jià)格持續(xù)上漲，6月末價(jià)格同比上漲超26%。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年上半年，全國生豬出欄36395萬頭，同比減少1153萬頭，下降3.1%；豬肉產(chǎn)量2981萬噸，同比減少51萬噸，下降1.7%。二季度末，全國生豬存欄41533萬頭，同比減少1984萬頭，下降4.6%；環(huán)比增加684萬頭，增長1.7%。二季度中，盡管全國生豬存欄量有所回升，但從絕對(duì)數(shù)量上看，僅高于今年一季末，仍為近兩年來的存欄低位。這也就意味著，下半年里，全國生豬出欄量增幅有限。
能繁母豬方面，在2022年12月4390萬頭見頂后持續(xù)回落，2023年末能繁母豬存欄量加速下降；截至今年二季度末，全國能繁母豬存欄量為4038萬頭，同比減少259萬頭，同比下降6%；環(huán)比增加46萬頭，增長1.1%。
寶城期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員畢慧對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，對(duì)比上一輪上行周期，本輪二育進(jìn)場積極性未見大幅提升。經(jīng)歷此前市場價(jià)格波動(dòng)的洗禮之后，本輪豬價(jià)上行期二育市場較為理性，更多表現(xiàn)為在豬價(jià)上漲的過程中選擇適時(shí)出欄，后期繼續(xù)滾動(dòng)補(bǔ)欄。
在全國生豬產(chǎn)能調(diào)減的大背景下，生豬供需形勢出現(xiàn)顯著變化，二季度生豬價(jià)格高于生豬養(yǎng)殖行業(yè)平均成本線，企業(yè)盈利能力明顯改善。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，生豬價(jià)格連續(xù)4個(gè)月上漲，6月環(huán)比上漲10.4%，生豬均價(jià)已從1月份的15元/kg以下，漲至6月份的18元/kg附近。
新希望相關(guān)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，豬價(jià)走高主要原因還是從去年開始，行業(yè)在連續(xù)多年虧損之后確實(shí)出現(xiàn)了產(chǎn)能去化，能繁母豬存欄數(shù)持續(xù)降低。另外，疊加2023年冬、2024年春的非洲豬瘟暴發(fā)，共同形成了今年二季度以來的生豬供給的缺口。
上述人士認(rèn)為，由于前期能繁母豬連續(xù)下降的時(shí)間較長，再加上正常的生產(chǎn)規(guī)律，從補(bǔ)成熟的母豬開始配種，再到肥豬上市，起碼需要10個(gè)月以上。如果是從補(bǔ)小母豬開始，需要的時(shí)間更長，所以下半年的豬價(jià)整體還是會(huì)維持在相對(duì)高位。但在這個(gè)大背景下，也不排除由于個(gè)別月份二次育肥的集中上市，或者假期的消費(fèi)爆發(fā)，而出現(xiàn)短期的價(jià)格波動(dòng)。
龍頭豬企養(yǎng)殖成本降至14元/kg
2024年，不僅豬價(jià)格出現(xiàn)回暖，豆粕、玉米等生豬飼喂主料價(jià)格也顯著下行，讓生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈利空間得到充分釋放。
據(jù)開源證券數(shù)據(jù)顯示，上半年豬飼料產(chǎn)量為6630萬噸，同比下降7.3%。同時(shí)，飼料企業(yè)玉米、豆粕采購均價(jià)分別為2524元/噸、3680元/噸，同比分別下降13.2%、17%；價(jià)格大幅回調(diào)，推動(dòng)配合、濃縮、添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)品出廠價(jià)格均同比下降。
證券時(shí)報(bào)·e公司記者致電牧原股份，其證券部相關(guān)人士表示，公司各項(xiàng)生產(chǎn)指標(biāo)逐步改善，生豬養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，2024年6月生豬養(yǎng)殖完全成本已降至14元/kg左右，相比于2023年全年平均的15元/kg下降了約1元/kg，相比今年前兩月下降約1.8元/kg。其中，生產(chǎn)業(yè)績改善及期間費(fèi)用降低貢獻(xiàn)60%左右，飼料成本下降貢獻(xiàn)40%。
牧原股份認(rèn)為，飼料原材料價(jià)格下降在養(yǎng)殖成本上逐步體現(xiàn)，生豬養(yǎng)殖完全成本有望進(jìn)一步下降，有信心今年年底實(shí)現(xiàn)13元/公斤的成本目標(biāo)?？傮w來看，牧原股份對(duì)下半年生豬市場價(jià)格較為樂觀。
記者從新希望了解到，6月份，該公司在運(yùn)營場線出欄肥豬完全成本已降至14.5元/kg，按此趨勢年底可降至14.2/kg以下。相比之下，溫氏股份表態(tài)則相對(duì)謹(jǐn)慎。但溫氏股份提醒稱，公司經(jīng)營業(yè)績受肉豬、肉雞和飼料原料價(jià)格波動(dòng)影響較大。盡管上半年肉豬和肉雞市場行情有所回暖，但下半年市場行情存在一定的不確定性。
飼料原料下降對(duì)降低生豬養(yǎng)殖成本有一定作用，巨星農(nóng)牧稱，公司加強(qiáng)遺傳基因、豬群健康管理并優(yōu)化養(yǎng)殖流程管理，6月出欄肥豬完全成本在14元/kg以內(nèi)。
對(duì)于養(yǎng)殖成本，畢慧認(rèn)為，這主要分仔豬成本和飼料成本兩個(gè)方面。其中，仔豬的價(jià)格波動(dòng)本身就受到整個(gè)市場補(bǔ)欄積極性的影響，年初補(bǔ)欄積極性高，仔豬成本就增加；此后，隨著飼料成本的逐步下跌，對(duì)沖了仔豬的價(jià)格上漲，整體平攤下來，實(shí)現(xiàn)了養(yǎng)豬成本的下降。
但目前來看，仔豬和飼料價(jià)格波動(dòng)均存在不確定性，比如飼料價(jià)格是否能夠延續(xù)下跌趨勢，這要打上一個(gè)非常大的問號(hào)。畢慧表示，因?yàn)楝F(xiàn)在市場反應(yīng)可能只能維持到今年年底，盤面期貨主力合約2501合約對(duì)標(biāo)的是明年1月份合約；到了明年就是2505合約之上，對(duì)標(biāo)的是南美市場，屆時(shí)可能會(huì)面臨像厄爾尼諾、拉尼娜等天氣因素的影響。
新希望方面認(rèn)為，近一年來飼料原料價(jià)格已經(jīng)有了較長時(shí)間的下行，目前看趨勢可能會(huì)延續(xù)，但幅度未必會(huì)像之前那么大。
新希望、巨星農(nóng)牧下調(diào)定增融資額
盡管豬價(jià)在持續(xù)走高，但受虧損期較長、高資產(chǎn)負(fù)債率維持?jǐn)?shù)年、偏好壓欄和二育等因素影響，本輪生豬產(chǎn)能回升速度偏慢。
龍頭豬企面對(duì)未來行情也更為謹(jǐn)慎，新希望和巨星農(nóng)牧原本是少有還在推動(dòng)融資擴(kuò)產(chǎn)的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，但兩者近期均大幅縮減了融資額度和募投項(xiàng)目。
8月，新希望發(fā)布公告稱，將此前2023年底公布的定增計(jì)劃的募資額從不超過73.5億元下調(diào)至38億元。對(duì)比來看，新希望定增計(jì)劃調(diào)整后，砍掉了收購控股子公司少數(shù)股權(quán)項(xiàng)目，保留了豬場生物安全防控及數(shù)智化升級(jí)項(xiàng)目和償還銀行債務(wù)。
對(duì)此，新希望相關(guān)人士對(duì)記者表示，2023年底，上市公司轉(zhuǎn)讓白羽肉禽和食品深加工板塊，帶來一部分資金回流。今年二季度開始，隨著經(jīng)營好轉(zhuǎn)，盈利明顯增加，也帶來資金面的改善。因此，原來規(guī)劃的一些募集資金用途，都可以改用自有資金，減少了對(duì)外募集資金的需求。
緊接著，巨星農(nóng)牧也調(diào)整定增方案，將募資總額由不超過12億元降至不超過8億元。需要指出的是，巨星農(nóng)牧已經(jīng)是第二次下調(diào)募資金額，最初曾計(jì)劃募集資金總額不超過17.5億元，資金將用于生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能建設(shè)、養(yǎng)殖技術(shù)研發(fā)、數(shù)字智能化建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。對(duì)比2023年最初方案，巨星農(nóng)牧將生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目由9個(gè)調(diào)減至3個(gè)，擬使用募集資金從11.67億元降至4.26億元。
在畢慧看來，經(jīng)歷了前幾年的慘痛虧損之后，盡管今年下半年日子會(huì)好過一些，但豬企還是相對(duì)會(huì)比較謹(jǐn)慎，覺得能把上半年的虧損彌補(bǔ)回來就可以了，也不再敢去做大規(guī)模的擴(kuò)張的動(dòng)作。因?yàn)檎麄€(gè)市場的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)擺在這里，如果大規(guī)模擴(kuò)張之后，再遇到行業(yè)大的波動(dòng)，企業(yè)可能將承受更大的虧損風(fēng)險(xiǎn)。從階段性來講，目前生豬養(yǎng)殖利潤確實(shí)不錯(cuò)，但對(duì)于下半年尤其是四季度的豬價(jià)并沒有看得很高，現(xiàn)在沒有讓豬價(jià)繼續(xù)瘋狂的動(dòng)力。
