置換隱性債務(wù)！五地開(kāi)始“實(shí)操”，發(fā)行超2000億元

地方政府置換隱性債務(wù)正在批量行動(dòng)！

11月8日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)增加6萬(wàn)億元地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)，此后各地在一周之內(nèi)迅速有了化債動(dòng)作。

據(jù)券商中國(guó)記者不完全統(tǒng)計(jì)，從11月12日河南打響置換隱性債務(wù)第一槍后，先后包括遼寧大連市、貴州省、江蘇省和山東青島市披露發(fā)行或擬發(fā)行相關(guān)債券，從而置換存量的隱性債務(wù)，整體金額合計(jì)已經(jīng)超過(guò)2240億元。

相關(guān)券商分析師對(duì)記者表示，將隱性債務(wù)置換成地方政府專項(xiàng)債，可將債務(wù)期限拉長(zhǎng)，并能大幅降低利率，減少利息支出，顯著減輕地方償債壓力。本次置換將顯著減少地方需消化的隱性債務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)2028年前完全化解地方隱性債務(wù)的目標(biāo)，讓地方政府輕裝上陣。

五地發(fā)債置換隱性債務(wù)

11月15日，江蘇省財(cái)政廳在中國(guó)債券信息網(wǎng)披露2024年江蘇省地方政府再融資專項(xiàng)債券（十至十二期）發(fā)行文件。

文件顯示，江蘇省財(cái)政廳計(jì)劃發(fā)行1200億元再融資專項(xiàng)債券，期限分別為15年、20年、30年，再融資專項(xiàng)債券計(jì)劃發(fā)行面值均為400億元，品種為記賬式固定利率附息債券。

本批債券11月22日下午14:00—14:40招標(biāo)，11月25日開(kāi)始計(jì)息。

江蘇省財(cái)政廳的發(fā)行文件明確，此次專項(xiàng)債募集資金將用于置換存量隱性債務(wù)。

文件稱，江蘇省地方政府債務(wù)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。江蘇省地方政府債務(wù)不僅較好地保障了該省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的資金需要，推動(dòng)了民生改善和社會(huì)事業(yè)發(fā)展，而且形成了大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

從未來(lái)償債年度看，2024年、2025年、2026年、2027年和2028 年到期需償還的政府債務(wù)分別占債務(wù)余額8%、7%、8%、7%和7%，2028年以后到期需償還的占63%。

無(wú)獨(dú)有偶，當(dāng)天，山東省青島市也在中國(guó)債券信息網(wǎng)披露的文件顯示，其擬于11月22日發(fā)行142億元再融資專項(xiàng)債券募集資金將用于置換存量隱性債務(wù)，品種為記賬式固定利率附息債，發(fā)行期限為10年，募集資金將用于置換存量隱性債務(wù)。

青島市上述發(fā)債文件披露，2023年青島市政府債務(wù)限額3650.95億元（一般債務(wù)限額 1077.45 億元，專項(xiàng)債務(wù)限額 2573.5 億元）。財(cái)政部下達(dá)青島市新增政府債務(wù)限額556億元（一般債務(wù)限額57億元，專項(xiàng)債務(wù)限額499億元）。

截至2023年底，青島市政府債務(wù)余額3620.01億元，其中，一般債務(wù)余額1076.89 億元，占全市政府債務(wù)的29.75%；專項(xiàng)債務(wù)余額2543.11億元，占全市政府債務(wù)的 70.25%。2023年全市政府債務(wù)無(wú)逾期。初步測(cè)算，青島市2023年政府債券平均年限為11年，其中一般債券平均年限為7.8年，專項(xiàng)債券平均年限為12.3年。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，11月12日以來(lái)，全國(guó)已有5地披露了擬發(fā)行再融資專項(xiàng)債務(wù)置換存量隱性債務(wù)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，11月12日至今，全國(guó)5個(gè)地區(qū)披露的用于置換存量隱性債務(wù)再融資專項(xiàng)債券總額為2240.169億元。

按目前各地區(qū)擬發(fā)行或已發(fā)行額度排列，江蘇省、貴州省、河南省、青島市、大連市擬發(fā)行或已發(fā)行額度分別為1200億元、476億元、318.169億元、142億元、104億元。

按時(shí)間節(jié)奏來(lái)看，河南省打響了此輪政策以來(lái)置換存量隱性債務(wù)的第一槍。

11月12日，河南省在中國(guó)債券信息網(wǎng)披露的文件顯示，其擬11月15日發(fā)行再融資債券378.217億元。其中5年期再融資一般債券60.048億元，10年期再融資專項(xiàng)債券318.169億元。

文件顯示，上述318.169億元再融資專項(xiàng)債券將用于置換存量隱性債務(wù)。該表述與此前特殊再融資債券發(fā)行文件的表述有所不同，特殊再融資債募集資金用途直接表述為“償還地方存量債務(wù)”。

減輕地方償債壓力

解決地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵，事關(guān)地方政府平穩(wěn)運(yùn)行、財(cái)政安全與經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

今年11月8日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)審議通過(guò)，增加6萬(wàn)億元地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)，分三年安排，2024—2026年每年2萬(wàn)億元，支持地方用于置換各類隱性債務(wù)。此外，從2024年開(kāi)始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，專門(mén)用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元。

此前，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安表示，政策協(xié)同發(fā)力，2028年之前，地方需消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬(wàn)億元大幅降至2.3萬(wàn)億元，平均每年消化額從2.86萬(wàn)億元減為4600億元，不到原來(lái)的1/6，化債壓力大大減輕，依靠自身努力完全可以化解。

“置換隱性債務(wù)是此次增量政策的重心，將顯著減輕地方償債壓力?！比A源證券研究所所長(zhǎng)助理、固定收益首席分析師廖志明對(duì)券商中國(guó)記者表示。

廖志明表示，將隱性債務(wù)置換成地方政府專項(xiàng)債，可將債務(wù)期限拉長(zhǎng)，并能大幅降低利率，減少利息支出，緩解地方償債壓力。本次置換將顯著減少地方需消化的隱性債務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)2028年前完全化解地方隱性債務(wù)的目標(biāo)，讓地方政府輕裝上陣。

德邦證券研究所所長(zhǎng)程強(qiáng)則表示，化債的核心目的是騰挪財(cái)政空間，更好地調(diào)動(dòng)地方政府積極性，發(fā)揮中央和地方積極性從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)，政府可以更大力度支持投資和消費(fèi)、科技創(chuàng)新等，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整，直面困難，解決消費(fèi)、地產(chǎn)、投資、物價(jià)等領(lǐng)域的堵點(diǎn)。